建设机械首次覆盖报告:华丽崛起的工程机械租赁商龙头

当时中国租借商场巨大而涣散,职业面临洗牌关键时期。庞源租借有望凭仗上市公司低本钱融资渠道,经过接连收买吞并迅速提升商场份额,完成成绩高速生长,庞源租借或将成为下一个美国联合租借。判别公司2016-2018年EPS分别为0.29、0.35、0.50元。给予公司40倍PE,对应11.6元合理估值,初次掩盖给予增持评级。

收买庞源租借,完成华丽回身:①2012年以来,建设机械接连两年亏本,一度面临退市危险。2015年,公司收买工程机械设备租借龙头公司庞源租借,完成扭亏为盈。现在庞源租借已经成为公司最大看点。②当时中国租借商场职业规划大、参加主体多,职业分化较为严峻。伴随着下游建筑业出资增幅下滑,租借职业竞赛加重,迎来洗牌关键时期。③判别庞源租借将使用职业革新的机遇,充分吸收优异本钱,抢占被筛选租借公司的存量商场,进步商场占有率。

对标联合租借,凭仗本钱优势仿制成功之路:①联合租借作为全球最大的设备租借公司,历史上一直在收买吞并中生长强大。现在美国租借商场格式较为稳定,前几大公司市占率较高,中国商场有望向此开展。②租借职业具有较强金融特点,谁具有本钱谁将赢得商场话语权。庞源租借在具有上市公司融资渠道以后,有望获取更低本钱的资金,提升整体ROE水平。

中长期来看,庞源租借将坚持走“内生稳步开展+外延收买继续扩张”的路途,促进上市公司成绩高速增加。

秦皇岛吊车出租提示:工程机械职业景气量降低的危险;商场竞赛加重的危险